上市公司大手笔回购频现 格力美的在打什么算盘新冠肺炎

2020-04-16 08:31发布

  上市公司大手笔回购频现 格力美的在打什么算盘

  郭璐庆

  4月15日晚间,沙钢股份公告,拟以不凌驾3.26亿的自有资金回购股份,本次回购股份的目的为实行股权激励。

  据不完全统计,本年以来已有23家A股上市公司公布有用股份回购预案,合计估计耗资114.51亿元,个中最大的一笔预案来自格力电器,后者拟回购金额最高可达60亿元。

  第一财经注意到,上市公司回购股份首要是两种目的,一是出于对公司股价的持久信念、有托底之意;二是用来实行股权激励。

  在业绩增速放缓的环境下,通过回购股份并注销的方式可以提高EPS,有利于增厚股东好处,这在近些年的美股市场也较为常见。需要看到的是,只管回购是回馈股东较好的选择,但限定在于削减净资产的同时,也放大了杠杆;且若通过发债筹集资金回购,加大了债务违约风险。

  百亿回购资金在途

  截至2020年4月15日,据第一财经不完全统计,共有194家上市公司实行完成回购,回购次数到达489次,回购总金额到达701.85亿元。详细到单次回购范围,中国平安单次回购金额最多到达59.94亿元,其次为美的集团的32亿元。

  而美的集团除了单次32亿元的回购,本年以来更是回购了6次,总额到达52.16亿元。同样,晨光生物亦回购7次,总额为12.61亿元。

  另外,除了美的集团,另有5家上市公司实行了6次回购,别离是会稽山、好莱客、海澜之家、广州成长和福田汽车。

  个中,也有上市公司不仅单次回购金额大,并且回购次数也多,雅戈尔便是云云。本年以来,雅戈尔完成了5次回购,回购总金额到达98.63亿元,靠近百亿。

  与此同时,本年以来公布有用股份回购预案的公司已有23家,合计估计耗资114.51亿元,个中最大的一笔预案来自格力电器。

  4月12日晚间,格力电器公布公告称,拟投入不低于人民币30亿元且不凌驾人民币60亿元回购股份,回购代价不超70元/股,回购限期自公司董事会审议通过方案之日起不凌驾12个月。

  格力电器此次回购股票为公司近十年来初次公布股份回购打算,回购最高限价溢价较高。以4月10日格力电器的收盘价计较,本次收购最高限价溢价到达30.26%。

  “海内房地产业已经渡过了景气周期,尤其是新冠肺炎疫情和全球经济阑珊将对海内房地产业产生严重冲击,家电消费与房地产业精密相干,我们判断将来几年内家电行业将持久处于低增加状况。在业绩增速放缓的环境下,通过回购股份并注销的方式可以提高EPS,有利于增厚股东好处,这在近些年的美股市场较为常见。” 榕树投资总司理翟敬勇告诉第一财经。

  公然资料显示,截至2019年9月30日,格力电器的总资产2918亿元,钱币资金1362亿元,资产欠债率64.92%,根据本次回购上限60亿元,约占公司总资产的2.06%,钱币资金的4.41%。

  托底股价+内部激励

  第一财经梳理发明,上市公司推出大手笔的回购打算,凡是有两个起点,一是托底股价;二是用于实行员工股权激励。

  在格力电器的前期混改中,珠海明骏及一致动作人董明珠与招行等七家银行签署了贷款协议,贷款总额 208.3 亿元。基于此,光大证券研究所认为,可将转让价的46.17元/股认为股价的“隐形底部”。

  阐明人士称,思量到格力当前阶段的股价已靠近该程度,当令推出回购有利于支持短期股价体现,进一步明确股价寧静边际。

  不外,就在格力电器公布该回购预案的第三天,4月14日格力电器披露2020年一季度业绩预报,估计一季度净利润13.3亿至17.1亿,同比降落70%~77%。上个月尾,董明珠曾暗示格力由於疫情在2月丧失约200亿元。

  “这些家电公司的股价确实处于低估值程度,如格力仅有12倍PE,美的仅有14倍PE,因此办理层有极大的动力回购公司股份。”翟敬勇暗示。

  悟空投资董事长鲍际刚则暗示,回购作为公司利润分派和现金操纵的一种方式,可以起到增厚股票EPS的感化。

  与此同时,回购股份强化内部激励、提高焦点人才持久留存的做法越来越普遍。

  中国平何在3月1日公布公告称,2月24日至2月28日时代,接纳“2020年度焦点职员持股打算”和“2020年度持久办事打算”买入公司A股股票,共计46亿元。个中焦点打算共购得公司796万股,成交金额为6.38亿元;通过持久打算共购得公司4976万股,成交金额约为39.89亿元。

  需要申明的是,持久打算存续期为10年,限期长于焦点打算。划定介入员工需在退休时方能提出申请,激励员工持久办事公司;介入持久打算的员工达32022人,笼罩规模包括公司高管及其他员工。主旨为强化内部激励,提高焦点人才持久留存。

  同样,格力电器此次所回购股票将用于员工持股打算或者股权激励。

  解药也会酿成“毒药”

  已往一个月,创立于 1916 年的全球航空业巨头波音公司,股价累计下挫 70%。从2019年的737MAX 坠机事务,到2020年的新冠肺炎疫情,令波音公司高欠债、高杠杆的毛病最先显现,也因此陷入流动性危急。

  需要看到的是,回购也在另一种水平上埋下了债务隐患。2013年~2019年间波音回购总金额达643亿美元,大量回购使得公司的净资产从2017年最先转为负值。

  天风证券认为,市场化举动中,回购周期与企业的红利周期是相对一致的。当业绩向好和现金流丰裕的时辰,企业更有能力举行大范围回购,这时辰也每每对应股票市场体现较好的阶段。但若公司采纳激进方式,甚至通过举债加杠杆来分红或回购,则将有可能导致债务违约风险上升。

  “对于哪些个股可能因回购或举债回购造成公司谋划风险,应就详细案例来阐明,可观测公司的红利趋势、欠债率、利钱倍数、现金流、带息欠债占比等指标是否存在异常。”天风证券阐明。

  “回购只是代表了上市公司对股价的一个立场,与股价是否处于相对的底部以及股票是否具备投资价值,并没有直接的关系。如美股在本年暴跌前回购都是处于岑岭值,海内也有不少相干公司的案例,上市公司在高位的时辰推出回购方案。只能说回购具备一定的参考价值,股价是否处于底部以及是否具备投资价值,还需要从上市公司的行业竞争力和连续的股东回报能力等入手阐明。”私募排排网将来星基金司理夏风景认为,单一上市公司的回购方案照旧要详细地阐明,才可以或许大白上市公司的真实意图。


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